Positionslimits Tauschgrenzen für die Gesamtzahl der Positionen, die ein Händler oder eine Gruppe von Händlern in Optionskontrakten auf derselben Seite (Call oder Put) des Marktes halten kann. Ihr Ziel ist es, die Kontrolle und Manipulation des Marktes durch wenige Spieler zu verhindern und übermäßige Spekulationen zu begrenzen, die den Markt destabilisieren können. Je nach Austausch. Positionsgrenzen können als Anzahl der Verträge oder als gesamte Einheiten der Ware festgelegt werden. An den Aktienmärkten hängt das Limit vom Optionshandelsvolumen und der Anzahl der ausstehenden Aktien der zugrunde liegenden Aktie ab. Bei stark gehandelten Aktien beträgt die Grenze üblicherweise 25.000 Call - oder Put-Kontrakte, aber einige Indexoptionen haben viel höhere Limite, und der Handel mit weniger aktiven Aktien kann auf so niedrig wie 4.500 Kontrakte begrenzt sein. Einige Rohstoffbörsen erlauben Ausnahmen von diesen Limiten in Fällen von echten Absicherungen und bestimmten Risikomanagementpositionen gegenüber qualifizierten Händlern und Arbitrageuren. Copyright copy 2017 WebFinance, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Unerlaubte Vervielfältigung ist ganz oder teilweise streng verboten. Speculative Limits Um die Futures-Märkte vor übermäßiger Spekulation zu schützen, die zu unangemessenen oder ungerechtfertigten Preisschwankungen führen kann, ermächtigt das Commodity Exchange Act (CEA) die Kommission, der Größe spekulativer Positionen Grenzen aufzuerlegen In Futures-Märkten. Grundsatz 5 der Ziffer 5 Buchstabe d des CEA verlangt von bestimmten Vertragsmärkten, spekulative Positionsbegrenzungen oder Standortverantwortung für Spekulanten zu verabschieden, soweit dies notwendig und angemessen ist, um die potentielle Bedrohung durch Marktmanipulationen oder Staus vor allem während des Handels in der EU zu verringern Liefermonat. Es gibt drei grundlegende Elemente des Regulierungsrahmens für spekulative Positionslimits. Sie sind: die Größe (oder die Niveaus) der Grenzen selbst die Ausnahmen von den Grenzen (z. B. abgesicherte Positionen) und die Politik auf aggregierenden Konten für die Zwecke der Anwendung der Grenzen. Spezifische Positionsgrenzen Abschnitt 4a (a) des CEA, 7 USC 6a (a). Dass übermäßige Spekulationen in einer Ware, die für künftige Lieferungen gehandelt wird, dazu führen können, dass plötzliche oder unangemessene Schwankungen oder ungerechtfertigte Änderungen des Preises einer solchen Ware entstehen. Abschnitt 4a (a) sieht vor, dass zum Zwecke der Verminderung, Beseitigung oder Verhinderung derartiger Probleme, Kann die Kommission dem Umfang des spekulativen Handels, der getätigt werden kann, oder spekulativen Positionen, die in Verträgen für künftige Lieferungen gehalten werden können, Grenzen auferlegen. Die meisten physischen Lieferung und viele Finanz-Futures und Optionskontrakte unterliegen spekulativen Position Grenzen. Für mehrere Märkte (Mais, Hafer, Weizen, Sojabohnen, Sojabohnenöl, Sojabohnenmehl und Baumwolle) werden die Grenzwerte von der Kommission festgelegt und in den Bundesverordnungen festgelegt (CFTC-Verordnung 150.2.17 CFR 150.2). Für andere Märkte werden die Grenzen durch den Austausch bestimmt. Die Kommission hat akzeptable Praktiken für die Festlegung von Tauschgrenzwerten angenommen (Anlage B zu Teil 38 der CFTC-Verordnungen). Verletzungen von Wechselsetzwerten sind disziplinarrechtlich austauschbar. Verstöße gegen die von der Kommission genehmigten austauschspekulativen Grenzwerte sind Gegenstand von Durchsetzungsmaßnahmen der Kommission. Spekulative Limite in physischen Liefermärkten werden in der Regel auf einem strengeren Niveau während des Spotmonats festgelegt (der Monat, in dem der Futures-Kontrakt fällig wird und zu liefern ist). Strenger Grenzen im Spot-Monat sind wichtig, denn das ist, wenn physische Lieferung erforderlich sein kann und daher möglicherweise anfälliger für Preisschwankungen durch ungewöhnlich große Positionen oder ungeordneten Handelspraktiken verursacht werden. Die Kommissionen akzeptierte Praktiken nach Kernprinzip 5 legt fest, dass Spot-Monat Ebenen für physische Lieferung Märkte sollte auf einer Analyse der lieferbaren Lieferungen und die Geschichte der Spot-Monat Liquidationen basieren. Für Cash-Settled-Märkte sollten die Positionspositionslimits auf einem Niveau festgelegt werden, das nicht größer als notwendig ist, um das Potential für Manipulationen oder Verzerrungen des Vertrags und des zugrunde liegenden Rohstoffpreises zu minimieren. Im Allgemeinen sind Positionsgrenzen für Märkte nicht erforderlich, in denen die Bedrohung durch Marktmanipulation nicht existiert oder sehr gering ist. Daher sind spekulative Positionslimits bei Verträgen auf wichtigen Fremdwährungen und anderen Finanzprodukten, die hoch liquide und tief liegende Kassamärkte haben, nicht erforderlich. Ein Kontraktmarkt kann anstelle von Positionslimits für Verträge über Finanzinstrumente, immaterielle Güter oder bestimmte materielle Güter, die große offene Zinsen, hohe tägliche Handelsvolumina und flüssige Geldmärkte aufweisen, für Positionsrechnungslegungsvorschriften vorsehen. Ausnahmen Die Kommission und die Börsen gewähren Ausnahmeregelungen für ihre Positionsbeschränkungen für die bona fide Hedging im Sinne der CFTC-Verordnung 1.3 (z). 17 CFR 1,3 (z). Eine Hedge ist eine Derivat-Transaktion oder - position, die einen Ersatz für Transaktionen oder Positionen darstellt, die zu einem späteren Zeitpunkt in einem physikalischen Marketingkanal aufgenommen werden sollen. Hedges müssen das Risiko für ein Wirtschaftsunternehmen senken und aus einer Wertveränderung der Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten des Hedges (kurzfristig oder erwartete) resultieren. Eine kurze Absicherung umfasst beispielsweise Verkäufe für künftige Lieferungen (Short-Futures-Positionen), die die physische Exposition in der Ware in Bezug auf Bestände, Festpreiskäufe und voraussichtliche Produktion in den nächsten 12 Monaten nicht übersteigen. Eine Long-Hedge schließt Käufe zukünftiger Lieferungen (Long-Futures-Positionen) ein, die seine physische Exposure in der Ware im Hinblick auf die Festpreisverkäufe des Hedges und 12 Monate auf ungeplante Voraussetzungen für Verarbeitung oder Herstellung nicht überschreiten. Für die Eignung von Sicherungsbeziehungen gibt es eine Reihe von versicherungstechnischen Rückstellungen. Beispielsweise werden die Behandlung von Cross-Hedging und Befreiungen unter besonderen Umständen von Fall zu Fall von der Kommission geprüft. Die CFTC-Regulierung 1.3 (z) sieht vor, dass keine Transaktionen oder Positionen als bona fide Hedging klassifiziert werden. Es sei denn, sie dienen dazu, Preisrisiken im Zusammenhang mit kommerziellen Cash - oder Spot-Geschäften auszugleichen, und diese Positionen werden nach ordnungsgemäßen Geschäftspraktiken ordnungsgemäß aufgelöst und liquidiert. Die Börsen können auch Ausnahmen für Spreads, Straddles, Arbitrage-Positionen oder andere Positionen gewähren, die mit den Zwecken der Positionsbegrenzungsregeln vereinbar sind. Die Kommissionen akzeptieren Praktiken, dass der Austausch sollte ein Programm für Händler, die für diese Ausnahmen beantragen. Wenn die Freistellung gewährt wird, wird ein Freibetrag auf einen Betrag festgelegt, der höher ist als der spekulative Höchstbetrag, um keine unbegrenzte Hedgefreiheit zu gewähren. Die Börsen können in den letzten Tagen des Handels in einem Auslieferungsmonat gelegentlich Hedge-Ausnahmen verweigern oder strenge Beschränkungen für Ausnahmen festlegen. Die Kommission überprüft in regelmäßigen Abständen, inwieweit die Auszahlung von Auszahlungen, wie sie die Einhaltung ihrer Grenzen überwacht, und welche Arten von Regulierungsmaßnahmen (Warnungen, Geldstrafen, Handelssuspensionen usw.) überwacht werden, sobald eine Verletzung eines Positionslimits oder einer Freistellung entdeckt wird. In den verschiedenen Märkten mit Bundes - grenzen müssen die Hedger bei der Kommission einen Bericht vorlegen, wenn ihre Futuresoption-Positionen die spekulativen Positionslimits überschreiten. 17 CFR Part 19. Der Bericht muss monatlich oder auf Antrag der Kommission eingereicht werden. Der Bericht zeigt Händlerpositionen im Kassamarkt und wird verwendet, um zu prüfen, ob der Händler über eine ausreichende Cashposition verfügt, um eine Futuresoption-Position über die spekulativen Positionsgrenzen hinaus zu rechtfertigen. Aggregationsanforderungen Um die beabsichtigte Wirkung der spekulativen Positionsgrenzen zu erreichen. Die Kommission und die Börsen behandeln mehrere Positionen, die einem gemeinsamen Eigentum oder einer Kontrolle unterliegen, als wären sie Einzelhändler. Konten gelten als unter einem gemeinsamen Eigentum, wenn es ein 10 Prozent oder größeres finanzielles Interesse. Die Regeln werden in einer Weise angewendet, die berechnet wird, um die entsprechenden Konten zusammenzufassen. Zum Beispiel muss jeder Teilnehmer mit einer 10-prozentigen oder größeren Beteiligung an einem Partnerschaftskonto die gesamte Position der Partnerschaft zusammenfassen und nicht nur die Teilnehmeranteile zusammen mit jeder Position, die sie getrennt von der Partnerschaft halten können. Ebenso ist ein Pool aus vielen Händlern erlaubt, nur Positionen zu halten, als wäre es ein Einzelhändler. Die Kommission behandelt auch Konten, die nicht im Zusammenhang mit einer ausdrücklichen oder stillschweigenden Vereinbarung stehen, sondern in einer einzigen aggregierten Position für die Zwecke der Anwendung der Grenzwerte handeln. Enge Ausnahmen von den Aggregationsregeln existieren für Kommanditisten und Poolteilnehmer, die die Positionen des Pools nicht kennen oder kontrollieren. Ebenfalls ausgenommen sind Rohstoffbetreiber oder Rohstoffhandelsberater mit gemeinsamen, aber eigenständig kontrollierten Marktpositionen. Unternehmen, die diese Freistellung beantragen, sind verpflichtet, auf Verlangen der Kommission Informationen vorzulegen, die ihre Behauptung stützen, dass die Kontoverwalter für diese Positionen völlig unabhängig voneinander handeln. Optionsoptionsaustausche definieren Positionslimits für benannte Aktienoptionsklassen. Diese Limite definieren Positionsbeschränkungen in Bezug auf die äquivalente Anzahl der zugrunde liegenden Aktien (nachfolgend beschrieben), die zu keinem Zeitpunkt auf bullischer oder bärischer Seite des Marktes überschritten werden können. Kontopositionen, die über definierte Positionslimite hinausgehen, können jederzeit ohne vorherige Ankündigung einer Handelsbeschränkung oder Liquidation unterliegen. Positionsgrenzen sind auf regulatorischen Websites definiert und können sich periodisch ändern. Einige Verträge haben auch kurzfristige Limit-Anforderungen (kurzfristige Position Grenzen werden auf der Seite des Marktes für die Verträge, die in der engsten Ablaufmonat ausgestellt sind). Die Händler sind für die Überwachung ihrer Positionen sowie für die Einhaltung der festgelegten Grenzwerte verantwortlich. Die folgenden Informationen legen fest, wie Positionsgrenzen berechnet werden. Optionspositionsgrenzen werden wie folgt bestimmt: Bullische Marktrichtung - Long-Call-Amp-Short-Positionen werden aggregiert und in Form von äquivalenten Aktien bewertet. Bearish Markt Richtung - lange setzen Amp-Short-Call-Positionen sind aggregiert und quantifiziert in Bezug auf die entsprechenden Aktien Aktien. Die folgenden Beispiele zeigen anhand der 25.000 Optionskontraktgrenzen den Betrieb von Positionsbegrenzungen: Kunde A, der über 25.000 XYZ-Anrufe verfügt, kann gleichzeitig 25.000 XYZ-Anrufe haben, da Long - und Short-Positionen in derselben Optionsklasse sind (Dh nur bei Anrufen oder nur in Puts) auf entgegengesetzten Seiten des Marktes liegen und nicht aggregiert sind. Der Kunde B, der über 25.000 XYZ-Anrufe verfügt, kann zugleich 25.000 XYZ-Putts sein. Regel 4.11 erfordert keine Aggregation von Long-Call - und Long-Puts (oder Short-Call - und Short-Puts) - Positionen, da sie sich auf gegenüberliegenden Märkten befinden. Der Kunde C, der über 20.000 XYZ-Anrufe verfügt, darf nicht gleichzeitig mehr als 5.000 XYZ-Puts haben, da die 25.000 Vertragslimite für die Gesamtposition von Long-Calls und Short-Puts in Optionen gilt, die denselben Basiswert betreffen. Wenn der Kunde C auch kurz 20.000 XYZ-Anrufe hat, darf er nicht gleichzeitig über eine Long-Position von mehr als 5.000 XYZ-Puts verfügen, da die 25.000 Vertragslimite separat für die Aggregation von Short Call - und Long-Put-Positionen in Optionen gilt Die gleiche Sicherheit. Meldungen und Einschränkungen: IB sendet den Kunden zu den folgenden Zeitpunkten Benachrichtigungen über die Optionspositionsgrenzen: Wenn ein Kunde 85 des zulässigen Grenzwertes überschreitet, sendet IB eine Meldung, dass dieser Grenzwert überschritten ist, wenn ein Kunde 95 der zulässigen Grenze IB übersteigt Wird das Konto nur abschließen. Dieser Zustand wird beibehalten, bis das Konto unter 85 der zulässigen Grenze fällt. Neue Aufträge, die die Position erhöhen würden, werden abgelehnt. Positionslimite werden auf der langen und kurzen Seite des Marktes separat gesetzt (und nicht verrechnet). Händler können eine Underlying-Aktie als Quotierung verwenden, wenn sie über dem Limit der Long - oder Short-Seite liegen (Indexoptionen werden von Fall zu Fall überprüft, um festzustellen, welche Wertpapiere eine Absicherung darstellen). Positionsinformationen werden über verwandte Konten und Konten unter gemeinsamer Kontrolle aggregiert. Definition der zugehörigen Konten: IB betrachtet die damit zusammenhängenden Konten als ein Konto, in dem eine Person als Einfluss auf Handelsentscheidungen betrachtet werden kann. Dies umfasst unter anderem die Aggregierung eines Beraterunterkontos mit dem Beraterkonto (und Konten unter gemeinsamer Kontrolle), gemeinsame Konten mit Einzelabschlüssen für die gemeinsamen Parteien und Organisationskonten (bei denen eine Person als Offizier oder Händler eingetragen ist) ) Mit anderen Konten für diese Person. Positionsbegrenzung Ausnahmen: Die Verordnungen erlauben es den Kunden, eine Positionsgrenze zu überschreiten, wenn die Positionen unter der gemeinsamen Kontrolle abgesicherte Positionen sind, wie durch die entsprechende Börse festgelegt. Im Allgemeinen enthalten die von den US-Aufsichtsbehörden zugelassenen Absicherungsgeschäfte, die im IB-System anerkannt sind, aussagekräftige Aktienpositions-Hedges, Conversions, Reverse-Conversions und Box-Spreads. Derzeit Kragen und umgekehrte Kragen Strategien werden nicht unterstützt Hecken im IB-System. Für weitere Einzelheiten über die zulässigen Hedge-Ausnahmen verweisen wir auf die Regeln der Selbstregulierungsorganisation für das jeweilige Produkt.
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